நிதி மாயை உடைந்தது: 90% முதலீடுகள் ஏன் தோல்வியடைகின்றன? – சந்தையின் மறைக்கப்பட்ட இரகசியம்!

வரலாற்று ரீதியான தரவுகளைப் பார்க்கும்போது ஒரு அதிர்ச்சியான உண்மை புலப்படுகிறது: பங்குச் சந்தை, பத்திரங்கள் (Bonds) மற்றும் ரியல் எஸ்டேட் (Real Estate) போன்ற சொத்து வகுப்புகளில் (Asset Classes) செய்யப்படும் முதலீடுகளில் மிகப் பெரும் பாலானவை மோசமாகச் செயல்படுகின்றன. பெரும்பாலான முதலீடுகள், குறிப்பாக வெளி முதலீட்டாளர்களுக்கு (Passive Investors) மோசமான வருமானத்தையே அளிக்கின்றன. இந்தக் கட்டுரையானது இந்த உண்மை ஏன் இயல்பானது, ஏன் தவிர்க்க முடியாதது, ஆனாலும் ஏன் இந்த முதலீடுகள் நடந்திருக்க வேண்டும் என்பதை ஆராய்கிறது.

சந்தை முரண்பாட்டின் அடிப்படை (The Paradox of Markets)

பெரும்பாலான முதலீடுகள் ஏன் தோல்வியடைகின்றன என்பதைப் புரிந்துகொள்ள, சந்தை எப்படிச் செயல்படுகிறது என்பதை நாம் புரிந்துகொள்ள வேண்டும்.

1. வெற்றி ஒரு சிலருக்கே (Skewed Returns):

முதலீட்டுச் சந்தையின் வருமானம் என்பது சீரானது அல்ல (Not Normal Distribution); அது சாய்வானது (Skewed). அதாவது, மொத்த முதலீட்டு லாபத்தின் சிங்கம் பங்கு, ஒரு சில, அபூர்வமான, மிகச் சிறப்பாகச் செயல்படும் முதலீடுகளிலிருந்து மட்டுமே வருகிறது.

• உதாரணம்: 100 நிறுவனப் பங்குகளில் நீங்கள் முதலீடு செய்தால், அவற்றில் 5 முதல் 10 பங்குகள் மட்டுமே ஒட்டுமொத்தப் போர்ட்ஃபோலியோவின் (Portfolio) லாபத்தை ஈட்டித் தரும். மீதமுள்ள 90 பங்குகள் சராசரிக்கும் குறைவாகவோ, அல்லது மொத்தமாகவே தோல்வியடையும் வாய்ப்பு அதிகம். இதுவே இயல்பு. ஒரு சிலர் பெரும் லாபம் ஈட்டுவதால்தான், ஒட்டுமொத்தச் சந்தையும் (Index) லாபத்தில் இருப்பது போல் தோன்றுகிறது.

2. தவிர்க்க முடியாத அபாயம் (Unavoidable Risk):

முதலீடு என்பது எப்போதும் அபாயத்தை (Risk) உள்ளடக்கியது. புதிய கண்டுபிடிப்புகள், புதிய நிறுவனங்கள், புதிய ரியல் எஸ்டேட் திட்டங்கள் என அனைத்துமே வெற்றி பெறும் உத்தரவாதத்துடன் வருவதில்லை. முதலீட்டாளர்கள் அபாயத்தை ஏற்றுக்கொண்டால் மட்டுமே, அபரிமிதமான வருமானத்திற்கான வாய்ப்பைத் திறக்க முடியும். ஒவ்வொரு வெற்றியின் பின்னாலும், அபாயம் நிறைந்த நூற்றுக்கணக்கான முயற்சிகள் தோல்வியடைந்துள்ளன. இந்த அபாயம்தான் முதலீட்டுச் சந்தையின் அடிப்படை ஆதாரம்.

மோசமான முதலீடுகள் ஏன் நடந்திருக்க வேண்டும்?

பெரும்பாலான முதலீடுகள் வெளி முதலீட்டாளர்களுக்கு மோசமானதாக இருந்தாலும், அந்த முயற்சிகள் அனைத்தும் அவசியமானவை மற்றும் தவிர்க்க முடியாதவை.

1. ஆக்கப்பூர்வமான அழிவு (Creative Destruction): ஒரு சில வெற்றிகரமான நிறுவனங்கள் உருவாவதற்கு, ஆயிரக்கணக்கான நிறுவன முயற்சிகள் தொடங்கப்பட வேண்டும். தோல்வியடையும் ஒவ்வொரு முயற்சியும் சந்தைக்கு ஒரு முக்கியமான தகவலை அளிக்கிறது – ‘எது வேலை செய்யாது’ என்பதை அது காட்டுகிறது. இந்தத் தோல்விகளின் அடிப்படையில்தான், ஒரு சில நிறுவனங்கள் தங்கள் பிழைகளைத் திருத்திக்கொண்டு, சந்தையில் புரட்சியை உருவாக்கும் வெற்றி வாய்ப்புகளைக் கண்டறிகின்றன.
2. கண்டுபிடிப்பை ஊக்குவித்தல்: துணிகர மூலதனம் (Venture Capital) மற்றும் புத்தொழில் (Startup) முதலீடுகளில், 90% நிறுவனங்கள் தோல்வியடையலாம். ஆனால், மீதமுள்ள 10% நிறுவனங்கள் தான் உலகப் பொருளாதாரத்தை மாற்றியமைக்கும் டெஸ்லா, கூகிள், அமேசான் போன்ற நிறுவனங்களாக மாறுகின்றன. இந்த மாபெரும் வெற்றியை ஈட்டுவதற்காகத்தான், அந்தப் பல தோல்விகளும் அனுமதிக்கப்பட வேண்டும். அந்தப் பத்து நிறுவனங்களுக்காக முதலீட்டாளர் மற்ற தொண்ணூறு முயற்சிகளுக்கும் நிதியளித்திருக்க வேண்டும்.

சுருக்கமாக: ஒரு முதலீட்டாளருக்கு மோசமான வருமானம் அளித்த ஒரு திட்டம், ஒட்டுமொத்தப் பொருளாதார வளர்ச்சிக்கும், சமூகத்திற்கான ஒரு புதிய கண்டுபிடிப்புக்கும் அவசியமான ஒரு “சோதனை முயற்சிச் செலவு” ஆக (Cost of Experimentation) இருந்தது.

மூலதனத்தை ஒதுக்குபவராக (Allocators of Capital) நாம் கற்றுக்கொள்ள வேண்டியது என்ன?

பெரும்பாலான முதலீடுகள் தோல்வியடையும் என்ற யதார்த்தத்தை நாம் ஏற்றுக்கொண்டால், முதலீட்டாளர்களாக நமது அணுகுமுறையில் ஒரு அடிப்படை மாற்றம் தேவை.

1. பரவலாக்கம் (Diversification) இன்றியமையாதது: எந்த 5% முதலீடுகள் வெற்றி அடையப்போகின்றன என்று நமக்குத் தெரியாது என்பதால், அபாயத்தைக் குறைக்க அல்ல, மாறாக, வெற்றிகரமான 5% முதலீடுகளைத் தவறவிடாமல் இருக்க முதலீட்டைப் பரவலாக்க வேண்டும். பல முயற்சிகளில் பங்கேற்பதன் மூலமே, அந்த ஒரு சில அரிய வெற்றி முயற்சிகளை நாம் கைப்பற்ற முடியும்.
2. பொறுமையும் காலமும் (Patience and Time): வெற்றிகரமான முதலீடுகள் முதிர்ச்சியடைய நீண்ட காலம் எடுக்கும். எனவே, குறுகிய காலச் சந்தை இரைச்சல்களைப் புறக்கணித்து, முதலீடுகளில் நீண்ட காலம் நிலைத்திருப்பது மிக முக்கியம்.
3. செயலற்ற அணுகுமுறையின் மதிப்பு (The Value of Passive Investing): ஒரு தனி முதலீட்டாளர், அபூர்வமான வெற்றியாளர்களைத் தேர்ந்தெடுக்கும் முயற்சியில் ஈடுபடுவதைவிட, முழுச் சந்தையையும் பிரதிபலிக்கும் குறியீட்டு நிதிகளில் (Index Funds) முதலீடு செய்வது மிகவும் சிறந்தது. இதன் மூலம், தோல்வியடைந்த முதலீடுகளை நீக்கிவிட்டு, ஒட்டுமொத்தச் சந்தையின் மூலம் கிடைக்கும் லாபத்தின் பலனைப் பெற முடியும்.

முடிவில், முதலீட்டுச் சந்தையில் பெரும்பாலான முதலீடுகள் மோசமாகச் செயல்படுவது ஒரு குறைபாடு அல்ல; அது மூலதன ஒதுக்கீட்டின் செயல்பாடு (The Function of Capital Allocation) ஆகும். இந்த யதார்த்தத்தைப் புரிந்துகொண்டால், நாம் முதலீடுகளை அணுகும் முறையை மேம்படுத்தி, நீண்ட கால வெற்றியை உறுதி செய்ய முடியும்.